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美股這一跌，空軍營陣當然樂翻天，因為終於印證自己的說法；但不少投資人懷疑，這波自2009年發動的大牛市，往往是急跌後反而出現最佳買點，這次美股急跌而空頭 氣焰立即高張，會不會又再重演一次急跌即進場良機？
恐慌指數位處低檔
最近大家都在談論黑天鵝指數，與恐慌指數之間相距一天一地，前者在3月17日飆升至154.34點創新高，後者卻處在 12點附近，遠低於20點的危險門檻而表示市場出現非理性榮景（irrational exuberance）。Sundial Capital Research研究指出，每當這兩項指數各走極端時，即使不出現全球大股災，美股也將在未來30天至60天內走跌。
內文：美股在3月21日急挫，道瓊工業指數與標準普爾500指數跌幅都超過1%，是去年10月以來首度出現單日跌幅逾1%，也同時終止連續109天單日跌幅不超過1%的走勢，未能創110天的新紀錄，主要是美國銀行股與川普的醫療健保改革惹的禍。
黑天鵝指數的正式名稱為「芝加哥選擇權交易所偏斜指數」（CBOE SKEW Index），是根據30天期標準普爾500指數的期權價格編製而成，用來衡量投資者投入認沽期權的活躍程度，投資情況愈是活躍，指數就愈高，反映投資人愈來愈擔心市場可能發 生不能預見 的災難事件。通常指數會落在100點到150點之間，100點代表災難事件發生機率低，愈接近150點就代表市場認為將會發生黑天鵝事件。
美股危機？良機？ 沒有黑天鵝才是真正的黑天 鵝
事實上，近期中外媒體持此論點者不在少數，幾乎都據此認定黑天鵝肯定出現，君不見川普的醫療健保改革似乎焦頭爛額的同時，又要面對美國聯邦政 府發債上限等種種問題，隨手一抓都可以是黑天鵝，隨便往前一腳都是地雷。畢竟美股才剛在3月9日迎來這波大牛市的8歲生日，漲了那麼多卻沒有出現重大崩盤的大利空，怎樣也說不過去吧？
黑天鵝蠢蠢欲動？
當該指數在3月中創154.34點新高，加上其根據標普500指數30天期的期權價格計算而來，讓市場擔心未來30天內可能出現異乎尋常的大事。因為1998年、2006年和去年6月，指數曾3次創新高，而當時金融市場分別遇到亞洲金融風暴、美國房市泡沫爆破前夕和英國脫歐公投 。尤其在沒有重大利空下，美股中止連續109個交易日跌幅不超過1%後，更是讓人擔心黑天鵝要飛起來。
但市場真的有百發百中的領先指標嗎？答案當然是沒有！否則金融市場永遠沒有輸家。黑天鵝指數的計算方式確實是複雜難懂，但這不代表它能預知未來。因此投資人並不需要因為一兩個指標出現疑慮而害怕末日到來，因為真正的股市崩盤從來都是在絕大多數人毫無預期下發生。
商品訊息描述:
以黑天鵝指數來說，被輿論說得再玄，它也只不過代表部分投資人的避險操作結果而已。ACG-Analytics的美國宏觀策略部主管麥當勞（Larry McDonald）認為該指數之所以創新高的主要原因，是許多市場參與者並不相信美股牛市能繼續下去，才會買進美股指數期權的賣權來對沖可能出現黑天鵝事件的風險。
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